中国基金圈第一个“十年十倍”的收益预期，在 2026 年 1 月被证伪了。
2015 年 4 月，银行螺丝钉注册了公众号“定投十年赚十倍”，开启了他与基金定投的理念以及十年十倍的预期，绑定在一起的职业生涯。2016 年 1 月，他正式上线了自己的基金组合。
在 2015 年春天那个遍地一年十倍股的市场里，“十年十倍”似乎是个看上去有些保守的口号。哪怕后来杠杆牛分崩离析，A 股在熔断机制下遭遇了最黑色的新年，2016 年 1 月，银行螺丝钉正式上线“指数组合”，即将成为拥有公开业绩的基金大 V 时，仍没有直面十年十倍需要长期年化达到 25% 的难度。
这是一个几乎没有人能实现的数字。整整十年过去，中国业绩最好的含权公募基金是华商优势行业，十年累计收益不到 6 倍。
而银行螺丝钉显然也并没有成为一个奇迹。公众号“微积分量化价投”对其指数组合过去十年的业绩进行拼接之后，计算出实际的累计收益率约在22.1%左右， 折算成年化仅有 2.14%。
在投资行业里，一个人一旦有了公开业绩，那么除了净值曲线，其他说什么都是没用的。
不过，严格意义上来讲，银行螺丝钉不是投资经理，而是基金投顾。
从字面上看，做基金投顾比做基金经理，任务其实要更加艰巨——不仅要做好“投”，还要当好“顾”，要让客户赚到钱，更要让客户舒舒服服地赚到钱。
银行螺丝钉的这十年，一面是摆在台面上未能实现的十倍业绩，另一面则是基金投顾这件事从乱到治的历程，从边缘走向台前的坎坷摸索。
被遗忘的角落
在成为业内最早一批投顾规模破百亿的主理人之前，银行螺丝钉首先是一个成功的基金自媒体大 V。
任何与众不同的成功，通常都得先找到一个与众不同的切入点。
牛市总是会催生一大批辞职在家全职炒股的社会青年，2015 年也不例外。但在这一年里从银行辞职创业，全身心投入财经赛道的螺丝钉，并没有在看 K 线和教打板这种过于拥挤的赛道上周旋，而是瞄准了炒股热情有限、交易频率不高的上班族，他们有稳定收入，也有理财需求，但厌恶风险，看不上荐股也追不了涨停。
银行螺丝钉从 2013 年就开始日更的“指数基金估值表”，成为了许多小白迈入理财门槛的第一个实用工具。他用红黄绿标注各大指数估值状态，宣传低估定投的价值主张，逐渐吸引到了一批理念相投的粉丝，并建立起自己的用户黏性。
在那个涨停战法还是炒股者们的主流信仰，人人都觉得自己炒股比把钱给基金经理好的年代，“低估定投+长期持有”是一个少有人讲的故事，机构也不爱这种叙事。
券商还在万五、千一甚至千三的手续费里赚着几亿散户来回换手的交易佣金，基金公司和银行渠道也还在“高位大量发行新基金”的短视里饮鸩止渴。 “十年十倍”的口号，天然吸引了一批对“暴发户”有反感和恐惧，但又对财务规划有焦虑和期待的务实牛马。
在内容方向上，银行螺丝钉切入了一个供给稀缺的垂直领域，用持续的输出和长期的陪伴塑造了自己的个人 IP，逐渐把一个在当时的投资世界里并不入流的小生意，做成了一个百亿规模的新赛道。
2016 年，银行螺丝钉敏锐地捕捉到了互联网销售平台的一次重大创新——“基金组合”功能上线。
在新的商业模式之下，银行螺丝钉把静态的“估值红绿灯表”，升级为了动态的“螺丝钉指数基金组合”，通过“一键跟投”的机制，建立其自己的管理规模，找到收入来源——亦即基金销售分成。
这是国内最早的基金投顾业务雏形，但考虑到收入来源是产品销量的分成而不是真正的用户付费，所以早期的“基金组合”本质上是一种销售方式的创新。它披着投顾的外衣，但流淌的依然是销售的血液。
人们也可以把它理解为是一场“信任货币化”的测试。银行螺丝钉也展现出了传统机构难以想象的转换效率——跟投规模一度达到 200 亿。
不过，这种没有任何持牌背书、完全建立在个人声誉与互联网流量之上的“无照驾驶”，也注定面临合规的铁锤。
2021 年 11 月，随着《关于规范基金投资建议活动有关问题的通知》下发，大 V 组合被按下了暂停键。
在外界纷纷猜测这些草根英雄是否会就此退场时，银行螺丝钉做出了一个标志性的选择——他将自己的公众号“定投十年赚十倍”更名为“银行螺丝钉”，并正式接受东方证券“招安”，拥有了持牌基金投顾的身份。
他的加入，帮助东方证券成为业内首批基金投顾规模突破 100 亿 的机构玩家，更让行业看到了“一个人大于一支队伍”的战斗力。
这十年里，机构们当然可以不屑于银行螺丝钉的实战业绩，但也正是这批基金大 V 们第一次让素来以专业标榜自己的资产管理机构们亲眼看到：原来信任本身可以这么值钱。
天平沉向另一边
在银行螺丝钉等基金大 V 成长起来的十年间，机构的基金投顾业务几乎停滞不前。
一方面，机构没有充足的“信任机制”。
长期以销量为核心考核的导向下，机构只有做大短期规模的诉求，没有追求投资者长期体验的耐心。对于这个体系里真正的螺丝钉——基层打工人来说，完不成销量 KPI，要挨领导的骂；高位把基金卖出去了，早晚要挨客户的骂。
一线员工夹在利益冲突的两头之间，左右为难。
2019年10月，公募基金投顾业务试点正式落地，一度标志着过去只有大V们在“狂欢”的领域，逐渐从幕后走向台前。但以“销量”为导向发展了二十年的基金行业，毕竟不可能在一夜之间扭转惯性。
从收入结构来看，机构将资源倾注在做大投顾业务的内生动力一度也很有限。在基金行业开启降费潮之前，主动基金的管理费能收到 1.5%，买方投顾服务的收费标准大多不到 1% ，首批参与基金投顾试点的中欧基金销售子公司，更是直接把投顾费卷到了0.15%～0.45%的极低区间[10]。
从产品角度出发，机构也大多有“全天候”的产品图谱。权益卖不动了就卖固收，主动卖不动了就卖 ETF，明星经理卖不动了就卖量化指增。说到底，卖出一个产品总是比让一个账户真的赚到钱更容易。
不过，天平两端的力量对比，在过去两年的时间里，发生了剧烈的转向。
一方面，监管进一步强调了基金投顾业务的重要性。
2023年6月，证监会起草《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定（征求意见稿）》，公募投顾业务从试点逐渐转向常规；去年5月，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，再次明确要出台基金投顾管理规定，重申了投顾业务的必要。
更直接的导向，是公募降费和薪酬改革两个大招。
管理费-交易费-销售服务费三个环节的费率调降已是板上钉钉，其中销售服务费上限的调降幅度最高有50%，在本轮降费中影响最大，对销售机构生态形成巨大的冲击力。
主动偏股及混合型基金从0.6%降到0.4%，指数基金与债基从0.4%降到0.2%，货币基金从0.25%降到0.15%。此外，除货币基金外，对持有超过一年的基金份额，不得继续收取销售服务费。
这都意味着，传统的销售服务费（包含尾随佣金，即客户维护费）的收入空间被大幅压缩。
如果降费还不能体现监管的决心，那么即将到来的薪酬改革，已经明确了公募未来的发展准绳——不以规模论英雄，而以投资者盈利论绩效。
在去年底印发的《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》中，无论是基金公司高层人员，抑或是基金经理，其绩效考核都与产品收益强相关，其中特别提到，基金管理公司对负责销售的高级管理人员以及核心销售业务人员进行考核时，基金投资收益指标权重应当不低于50%。
在行业的普遍认知里，降费、降薪改革，本质就是在倒逼着机构们向“买方投顾”转型，从严重依赖交易性收入，转向持续性的服务收入。庞大的金融机构们必须要学会弯下腰来，去做那些曾经只有民间草根们愿意做的“苦活累活”。
乐观一点看， 2026 年也有机会成为中国基金投顾往专业化、机构化、普惠化的方向高质量发展的元年。
而其中一个关键的缺口或许并不是这个银行螺丝钉的业绩还不够好，而是一个银行螺丝钉还远远不够。
一切才刚刚开始
真正的买方投顾，从来不是一门关于“效率”的短期生意，而是一场关于“人头”的长期储备。
在过去的卖方时代，基金销售是高度杠杆化的——一位明星经理、一轮美妙行情，就能用一周募集时间，换来数以百万计的持有人数。
但在买方投顾的逻辑里，信任无法批量复制，也不会在一年四次的季报交流里轻易建立。要把“顾”字做好，意味着投顾必须在一个个焦虑的深夜去回应具体的迷茫，在一次次市场大跌中去重建脆弱的信心。
一个人的物理时间和情感能量是有限的，相比于基金产品无限的规模边界，一名投顾能够深度服务的客户数量，注定存在天花板。
美国投资顾问协会（IAA）2023 年曾经披露过几个数字：美国投顾机构数量 1.5 万家，从业人数超过 97 万人，二者远超中国当前水平，但其中 70.2% 的投顾管理资产低于 10 亿美元[9]。
这是一门“慢生意”，也是一门“苦生意”。积累同样的体量，投顾模式需要花费数倍的时间，投入百倍的人力。
但它同时也是一门体面的生意。
告别了“大力出奇迹”的暴利时代，基金行业将不得不剥离掉一些虚妄的滤镜，回归服务业的本质，其价值也将不只在于专业金融服务的普惠化，也在于为社会提供海量的、专业且更有尊严的就业岗位。
没准在未来的基金行业，一个专业且被信任的基金投顾比一个做不出超额的基金经理，有更高的职业成就感和社会认可度，这谁知道呢？
[1] 全网蹲了十年的答案：那个喊“十年十倍”的大V，最终跑输了银行理财？ 微积分量化价投
[2] 冲刺“百亿俱乐部”：券商基金投顾业务痛点、难点调查，21世纪经济报道
[3] 全球视线 | 买方收费路在何方——美国投顾发展的启示(上) ，银行家
[4] 基金投顾试点六周年：零到近两千亿元跨越式增长，21世纪经济报道
[5] 基金投顾迎强监管： 告别“野蛮生长” 多方整改进行时，上海证券报
[6] 吴雪伟：中金财富买方投顾资产规模突破1300亿，创新交易服务签约的客户整体收益率比未签约客户提高28%，新浪证券
[7] 首度曝光：200亿基金大V银行螺丝钉究竟如何与东方证券牵手？揭开背后故事，财联社
[8] 买方投顾前路漫漫又灿灿，第一财经
[9] 在中国搞投顾为什么那么难？远川投资评论
[10] 买方投顾时代开启！又一头部券商基金投顾产品上线，1万起投、最低费率0.3%，来看各家收费对比，券商中国